事件评论

 

　　泰国南部持续强降雨,橡胶割胶及成品加工均受影响:正常年份1月份为泰国南部橡胶产区旺产期。自16年12月份至今,泰国经历两次持续性水灾,天然橡胶割胶及橡胶成品加工均受较大影响。水灾已造成泰南地区大面积橡胶园被淹,胶园实际割胶天数较短,整体开工率仅在10%左右。另外受水灾影响,泰南地区路段沿线分布的天然橡胶加工厂(约占泰国1/3)开工困难;部分路段公路被冲毁、桥梁被冲断,橡胶原料外运压力加大。

 

　　洪灾致产区胶园被淹,橡胶原料或供不应求:泰国南部为该国天然橡胶主产区,总产量占比超过60%;在旺产期泰国天然橡胶月均产量在50万吨左右,则南部地区橡胶产量至少有30万吨。考虑到12月南部地区受影响时间为半个月,1月份受影响时间尚难下定论;而连续洪灾使部分胶树树根及枝叶生长遭到破坏,短期内难以恢复,我们判断17年全年泰国天然橡胶产量或低于400万吨,较正常年份减产约10%,减产量约占泰国全年天然橡胶消费量的3/4,泰产区天胶供应偏紧将导致天然橡胶出口量下滑。

 

　　极端天气限制天胶生产能力,需求持续向好或致供需偏紧:我们判断未来天然橡胶供应不会出现大幅增长。因近年胶价持续下跌,在割胶劳动力短缺且新增开割面积占比较小的基础上,2017年全球天然橡胶总量不会出现大幅增长。从下游需求来看,在基础建设力度加大及治超政策的双重刺激下,下游汽车产销有望持续向好,载重车胎需求增加带动轮胎企业回暖。

 

　　另外明年国家要求轮胎实行欧Ⅰ、欧Ⅱ标准,为响应绿色轮胎的号召,载重胎大规模更换必将带动天胶消费进一步增加,橡胶供需将进一步短缺。

 

　　后期橡胶价格仍可看涨,重点推荐海南橡胶:预计2016年天然橡胶供需缺口高于90万吨;2017年产量不会超过1200万吨,但需求量至少可达到1260万吨,天然橡胶价格仍可看涨。当前国内天然橡胶价格接近19000元/吨,国际天然橡胶价格已突破2000美元/吨,后期国内天然橡胶价格高点可看25000元/吨,国际天然橡胶价格有望突破 2500美元/吨。看好后期天然橡胶价格走势,标的方面推荐具有天然橡胶种植资源的海南橡胶。

 

　　风险提示:

 

　　1. 天然橡胶价格上涨不及预期;2. 轮胎需求不及预期。